www.138139.cn

返回总目录 上一页 目录页 下一页

深圳华侨城地产——可调节的利润和可期待的激励


深圳华侨城地产——可调节的利润和可期待的激励

  
相比于焦急等待股权激励的招商地产,华侨城则相当幸运。而华侨城特殊的业务结构,足以令管理层股权激励的利益轻松实现。
  相对于万科设计精巧、复杂的股权激励方案,华侨城的股权激励方案
简洁、明了:由华侨城(000069)一次性向激励对象发行5000万A股,每股认购价7元(2006年5月24日华侨城股收盘价35.2元),各高管按比例分配,自2006年5月23日通过日起,一年为等待期,然后授予股票,再经过一年的禁售期,在后续4年中,每年可解禁其中1/4。授予条件是:2006年主营业务收入增长率、净利润增长率均不低于20%,2006年加权平均净资产收益率不低于12%。
  华侨城的方案几乎是一个大家一起
“分果果”的方案,而且如此的平均,体现了对国有企业管理层的一种回馈。从董事长、总裁到监事13位高管都是每人80万股,公司的高管所分得股份比例为27.4%,另外72.4%分配给参、控股企业的董事、监事、高管及业务骨干。
  华侨城
(000069)的主营业务一直是旅游,其地产业务主要是参股大股东华侨城集团旗下的企业,历年以来,地产业务均以投资收益体现在华侨城
(000069)业绩中。但是,多年以来,以投资收益体现在华侨城参股的地产业务,其利润贡献率却占了绝大部分。在2006年5.8亿的净利润中,其中投资收益达到了4.1亿,均为参股华侨城集团旗下地产业务所获收益,占净利润约71%。
  而且华侨城集团旗下的地产一直以高利润的豪宅著称于市场,以华侨城
(000069)参股的华侨城地产2006年实现销售27.9亿,净利润7.4亿,销售净利润率达到26.5%。如此高的净利润率,华侨城集团目前在A股仅有华侨城
(000069)上市,在华侨城
(000069)需要利润时,可以随时供给。
  地产业务的利润占华侨城(000069)绝大部分,另外,华侨城地产的销售利润率达到26.5%,对华侨城
(000069)的净资产收益达到12%相当轻松。
  而华侨城需要满足股权激励的另外两个核心条件,首先是销售额增长率超过20%。直到2006年中报,华侨城
(000069)只将地产业务作为投资收益计算,并不计入当期主营业务收入,而在2006年末,房地产业务开始计入了主营业务收入,使得2006年华侨城
(000069)主营业务收入达到17.87亿,其中地产销售收入占9.5亿,使其主营收入比2005年增长了172%。
除此之外,另一个需要满足的条件是2006年净利润增长超过20%,也许是巧合,2006年,华侨城
(000069)净利润为5.8亿,比2005年的4.8亿净增加1亿,净利润增幅恰为20.8%,正好达标。

给我留言

返回总目录 上一页 目录页 下一页