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中国不良贷款售价高 投资者另寻商机


  普华永道会计师事务所最新调查报告显示,投资者对中国不良资产市场依然保持乐观,但在投资目标上已经不仅仅局限于不良贷款,绝大多数投资者正积极探索中国其他问题资产的商机,如房地产、酒店业和私人基金等。


  这份名为《二00六中国不良资产投资者调查》的报告称,许多资金雄厚且经验丰富的外国投资者渴望在未来数年内在中国投资不同类型且金额庞大的不良贷款项目,他们偏向于购买以土地或不动产作抵押的不良贷款,预期获得每年两成一至三成的回报,并倾向于通过非公开交易多于拍卖方式获得资产。


  但投资者认为,目前中国不良贷款的售价过高,获利空间非常有限。近两三年资产管理公司从国有银行收购许多不良资产包的价格在很大程度上可能已经反映了相关贷款的最终回收价值。资产管理公司不可能低于收购价出售这些不良贷款包,往往以接近收购价的水平作为不良贷款的拍卖底价,令投资者却步。


  普华永道咨询服务部合伙人区兆邦指出,据普华永道估计,外国投资者准备了五十至一百亿美元投资中国不良资产或特殊处境市场,包括不良贷款市场。但资产管理公司必须提供更贴近市场期望的定价,才能保持竞争力以吸引这批外国资金中的大部分资本。


  目前,投资者在投资中国不良资产市场方面出现了一些新倾向,除了在投资目标上更趋多元化外,他们不排除在广东和北京等传统热门不良资产市场以外的地区发掘投资机会;倾向于单独进行交易,而非与当地伙伴(如资产管理公司)组建合资公司;更乐于自行发掘交易机会,而非通过当地伙伴。


  中国不良资产市场庞大。据中国银行业监督管理委员会公布的数据,截至二00六年六月底,中国商业银行的总体不良贷款余额约为一千六百亿美元。这还未包括资产管理公司所拥有的,也是目前所知的中国银行体系内唯一可对投资者转让的不良资产部分。

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